近日，央行對外發(fā)表工作論文探討人口問題，引發(fā)大眾熱議，央行動作頻頻，釋放出不一樣的信號。

　　蔡昉近日的公開表態(tài)或許“道破”了近期央行系列舉動背后的邏輯：人口問題與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展聯(lián)系緊密，尤其是人口峰值的到來，或?qū)χ袊?jīng)濟(jì)的需求側(cè)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，中國將次面臨因人口結(jié)構(gòu)變化而產(chǎn)生的“需求側(cè)”沖擊。如果不及時有效干預(yù)，很可能會讓中國經(jīng)濟(jì)重蹈日本等國已經(jīng)出現(xiàn)過的“經(jīng)濟(jì)停滯”覆轍。

　　蔡昉還從另一個維度指出，從數(shù)據(jù)看，青少年在上學(xué)到參加工作的這段時間，支柱消費(fèi)支出是多的。因?yàn)榧议L更愿意在孩子身上多花一些錢去改善他們的教育和生活。因此，當(dāng)孩子占人口的比重越強(qiáng)，其對消費(fèi)的貢獻(xiàn)就越有可能反彈。

　　作為貨幣政策的制定和執(zhí)行部門，央行承擔(dān)著防范和化解金融風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定的職責(zé)。不過，央行近日的舉動頗有“跨界”的意味。先是委任人口問題專家蔡昉為央行貨幣政策委員會委員，近日又對外發(fā)表工作論文呼吁“全面放開生育，不要再猶豫觀望已有政策效果”，此番“跨界”之舉引發(fā)了大眾的熱議。

　　不過，蔡昉近日的公開表態(tài)或許“道破”了近期央行系列舉動背后的邏輯：人口問題與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展聯(lián)系緊密，尤其是人口峰值的到來，或?qū)χ袊?jīng)濟(jì)的需求側(cè)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，中國將次面臨因人口結(jié)構(gòu)變化而產(chǎn)生的“需求側(cè)”沖擊。如果不及時有效干預(yù)，很可能會讓中國經(jīng)濟(jì)重蹈日本等國已經(jīng)出現(xiàn)過的“經(jīng)濟(jì)停滯”覆轍。

　　中國總?cè)丝诜逯祷蛟?025年到來

　　需求側(cè)次面臨沖擊

　　蔡昉上周五在“金融風(fēng)險防控高峰論壇”上指出，當(dāng)前我國老齡化與少子化同時出現(xiàn)，讓中國老齡化進(jìn)程進(jìn)一步加快。我國或在2025年達(dá)到人口峰值，即將再次面臨人口結(jié)構(gòu)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　“總?cè)丝诘南陆禃苯赢a(chǎn)生需求不足。”蔡昉表示，人從出生下來就是消費(fèi)者。但當(dāng)總?cè)丝谙陆禃r，比較優(yōu)勢下降，出口、外需都會下降。而經(jīng)濟(jì)增長速度下降也意味著不需要過多投資，投資貢獻(xiàn)度也將有所下降。就中國而言，當(dāng)總?cè)丝跀?shù)量達(dá)到峰值之后，需求側(cè)的沖擊將進(jìn)一步加深對供給側(cè)的影響。

　　值得一提的是，中國在2010年時已經(jīng)歷過一次人口結(jié)構(gòu)的重大轉(zhuǎn)折，即中國勞動年齡人口達(dá)到峰值后逐年下降。這次轉(zhuǎn)變主要對我國的“供給側(cè)”產(chǎn)生了沖擊，中國“人口紅利”消失，制造業(yè)比較優(yōu)勢下降、出口減少，對經(jīng)濟(jì)增長速度造成了一定的影響。

　　不過，上一輪的“人口紅利”消失主要導(dǎo)致了勞動人口短缺，帶來了工資成本提高，中國經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢下降。為了應(yīng)對勞動力短缺，一些產(chǎn)業(yè)開始以機(jī)器替代人工，但過度替代則造成了投資回報(bào)率的下降，終導(dǎo)致中國的增長能力下降。

　　“這一次沖擊的將是 ‘需求側(cè)’，是的挑戰(zhàn)。”蔡昉認(rèn)為，當(dāng)前中國的消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)了動力不足。一方面，老年人的消費(fèi)能力和意愿都不強(qiáng)，就業(yè)人群本應(yīng)是消費(fèi)主力，但因?yàn)閾狃B(yǎng)孩子及贍養(yǎng)老人壓力較大等原因，消費(fèi)力也出現(xiàn)下降，加之這部分人群是承擔(dān)社會保險的主力，產(chǎn)生了一定的消費(fèi)抑制。

　　需求側(cè)干預(yù)不及時 潛在GDP或提早回落

　　今年2月份的調(diào)查失業(yè)率為5.5%，是2020年8月以來的高值。蔡昉認(rèn)為，從短期因素看，中國從疫情中正在迅速恢復(fù)，但從失業(yè)率上看，還有一些制約經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的因素。他稱：“經(jīng)濟(jì)能否增長要看消費(fèi)，而有消費(fèi)才能有生產(chǎn)，有生產(chǎn)才會有就業(yè)。其中，消費(fèi)是這一循環(huán)關(guān)系中的關(guān)鍵點(diǎn)。”

　　而從長期看，如果對人口結(jié)構(gòu)帶來的需求側(cè)沖擊干預(yù)不及時，可能會對中國經(jīng)濟(jì)造成更為深遠(yuǎn)的影響。

　　“2025年本來是人口的峰值，在這之后會發(fā)生需求的沖擊。如果中國不能很好的從疫情中復(fù)蘇，特別是需求側(cè)的復(fù)蘇無法實(shí)現(xiàn)，可能危機(jī)就會提前到來。”蔡昉認(rèn)為，如果無法達(dá)到復(fù)蘇效果，很可能讓中國潛在GDP增速提前回歸世界發(fā)展的均衡水平。

　　實(shí)際上，每個國家都不可能永遠(yuǎn)保持經(jīng)濟(jì)的高速增長，GDP增速終會回歸到世界發(fā)展的平均水平。但是中高速增長的時間長短，與這一國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)可以到達(dá)水平成正比。如果提早回歸均值，則可能意味著這一國經(jīng)濟(jì)將面臨長期停滯狀態(tài)。日本經(jīng)濟(jì)曾一度與美國比肩，但終經(jīng)歷了“失去的二十年”，業(yè)內(nèi)學(xué)者普遍認(rèn)為，與其沒有處理好人口老齡化帶來的沖擊有關(guān)。

　　蔡昉指出，我國經(jīng)濟(jì)增長速度必須在2050年之前都高于世界水平，才能保證我國在未來趕超發(fā)達(dá)國家，成為中等發(fā)達(dá)國家。“但如果在2050年之前回歸均值，那么就意味著促進(jìn)中華民族中華民族偉大復(fù)興的進(jìn)程會被延滯。而需求側(cè)制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，就有可能導(dǎo)致我國的潛在增長提前回歸均值。”

　　中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司課題組近期發(fā)表論文指出，我國潛在GDP增速自2010以后出現(xiàn)趨勢性下降，進(jìn)入了由高速增長向中速增長轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。“十四五”期間（2021-2025年），我國潛在GDP增速預(yù)計(jì)在5.1%-5.7%之間，總體繼續(xù)保持中高速增長。而當(dāng)下世界平均水平約為3%以下。

　　鼓勵生育為要應(yīng)對之策 時機(jī)不可錯失

　　打蛇打七寸，問題抓重點(diǎn)。無論是蔡昉還是央行工作論文，都認(rèn)為解決消費(fèi)問題才是解決未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵，而需求側(cè)的問題核心的就是“人少”，因此鼓勵生育才是頭等大事。

　　此前央行工作論文中預(yù)測，中國總?cè)丝跀?shù)量在到達(dá)峰值之后，人口結(jié)構(gòu)將成“倒金字塔”形狀，老年人占比繼續(xù)增加，少兒和勞動人口占比繼續(xù)減少。這意味著我國未來凈消耗的老年人口占比逐步上升，加上少兒人口占比，可能接近凈產(chǎn)出的勞動人口占比，社會總消耗逐步上升，這將拖累經(jīng)濟(jì)增長。

　　蔡昉也從另一個維度指出，從數(shù)據(jù)看，青少年在上學(xué)到參加工作的這段時間，支柱消費(fèi)支出是多的。因?yàn)榧议L更愿意在孩子身上多花一些錢去改善他們的教育和生活。因此，當(dāng)孩子占人口的比重越強(qiáng)，其對消費(fèi)的貢獻(xiàn)就越有可能反彈。

　　蔡昉認(rèn)為，老齡化不僅體現(xiàn)了老年人的消費(fèi)現(xiàn)象，實(shí)際上在有工作能力前、就業(yè)人群、老年人群這三個階段都表現(xiàn)出來了。“這意味著老齡化進(jìn)一步加深，2025年之后人口負(fù)增長，就必然帶來一個新一輪的沖擊，而沖擊的特點(diǎn)是需求側(cè)，所以我們及早認(rèn)識需求側(cè)可能也會出現(xiàn)一個新常態(tài)，可能會有利于我們未雨綢繆。”

　　老齡化意味著凈消耗，少子化意味著沒產(chǎn)出，那很自然的應(yīng)對方法就是儲蓄。放開和鼓勵生育，是勞動力的儲蓄；儲蓄和投資，是資本和產(chǎn)出能力的儲蓄；完善養(yǎng)老體系，是財(cái)富的儲蓄；教育和科技進(jìn)步，是生產(chǎn)率的儲蓄。

　　央行工作論文將鼓勵生育放在了要位置，并建議要切實(shí)解決婦女在懷孕、生產(chǎn)、入托、入學(xué)中遇到的困難，讓婦女敢生、能生、想生。蔡昉也認(rèn)為，改變和降低生育、養(yǎng)育及教育的成本，是中國年輕夫婦目前面臨的直接制約因素，我國應(yīng)該從這些方面入手解決生育問題。

　　與此同時，蔡昉也指出，對老年人來說，提高其勞動參與力、社會保障水平，讓這一群體既能夠成為經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)者，又能成為經(jīng)濟(jì)增長中分享者，力爭讓中國經(jīng)濟(jì)不至于提早回落。