2020年紙漿走勢(shì)
受疫情影響，紙漿在上半年被壓在地上摩擦，一直在低位震蕩，好不容易國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，紙漿終于反彈至本線附近，奈何好事多磨，海外疫情爆發(fā)后海外木漿需求減弱，轉(zhuǎn)而向國(guó)內(nèi)發(fā)運(yùn)，而國(guó)內(nèi)成品紙由于出口受阻，下游需求下滑，供需矛盾繼續(xù)激化，漿價(jià)繼續(xù)下跌至成本下附近盤(pán)整。整個(gè)上半年，紙漿價(jià)格運(yùn)行區(qū)間基本維持在4300-4800元/噸。直至8月份后才有所突破，而后隨著紙品旺季的到來(lái)，紙漿價(jià)格才被帶上來(lái)。
以下為2020年年初-2021年初國(guó)內(nèi)針葉木漿的現(xiàn)期圖，可以看出從2020年8月份開(kāi)始有了突破，到了11月份則一改前期震蕩的格局，開(kāi)始持續(xù)攀升，這與國(guó)內(nèi)的疫情與行情是分不開(kāi)的。
以下為進(jìn)口木漿月均價(jià)漲跌對(duì)比圖，差不多也是到了11月份開(kāi)始攀升，由于歐洲近年來(lái)消費(fèi)一直疲弱，再加上我國(guó)近幾年木漿消費(fèi)攀升，進(jìn)口需求增加，海外木漿發(fā)運(yùn)逐步向中國(guó)轉(zhuǎn)移，發(fā)運(yùn)往中國(guó)市場(chǎng)的比例從2018年底的30%已提升至超過(guò)50%的水平，我國(guó)木漿進(jìn)口量逐年增加。我國(guó)木漿消費(fèi)仍存在巨大潛能，預(yù)計(jì)后期木漿進(jìn)口量仍將維持高位。
業(yè)內(nèi)人士分析，國(guó)內(nèi)2020年11月份以來(lái)的攀升主要有以下幾點(diǎn)：
1.紙漿期貨受消息面（海運(yùn)費(fèi)上揚(yáng)、宏觀面寬松預(yù)期、疫苗投入使用、闊葉木片供應(yīng)緊張預(yù)期等）、資金主導(dǎo)因素影響，期貨價(jià)格持續(xù)大幅攀升，市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)。
2.新一輪進(jìn)口木漿外盤(pán)連續(xù)報(bào)漲，四季度至今，針葉漿累計(jì)報(bào)漲230美元/噸，闊葉漿累計(jì)報(bào)漲170美元/噸，據(jù)聞針葉漿外盤(pán)陸續(xù)有效成交，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)后期成本壓力增加；同時(shí)由中國(guó)市場(chǎng)引發(fā)的全球外盤(pán)共振已形成，歐洲地區(qū)漿紙漲價(jià)函陸續(xù)發(fā)布，進(jìn)而再作用于亞洲市場(chǎng)。
3.下游原紙企業(yè)陸續(xù)發(fā)布多次漲價(jià)函，其中四季度至今木漿生活用紙?jiān)埪鋵?shí)1300元/噸，主要地區(qū)及港口紙漿庫(kù)存窄幅去化，提振市場(chǎng)信心。
4.一季度國(guó)內(nèi)外漿廠檢修消息不斷公布，約影響23萬(wàn)噸木漿產(chǎn)量，雖為例行檢修，但消息面持續(xù)支撐市場(chǎng)走勢(shì)。
5.廢紙?jiān)?020年底禁止進(jìn)口的政策影響下，業(yè)者預(yù)期木漿成為廢紙?zhí)娲?，進(jìn)口木漿價(jià)格獲支撐。
6.市場(chǎng)預(yù)期較為一致，業(yè)者盼漲心態(tài)濃郁。漿、紙價(jià)格不斷拉漲，且在各方因素影響，業(yè)者預(yù)期統(tǒng)一，同時(shí)紙漿期貨價(jià)格的上漲利于漿、紙漲價(jià)函的落實(shí)或去庫(kù)。
2021年紙漿可能的發(fā)展趨勢(shì)
近幾年來(lái)，但隨著木漿庫(kù)存高位成為常態(tài)，市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存數(shù)據(jù)的反應(yīng)不如前期來(lái)得敏感。預(yù)計(jì)后期木漿庫(kù)存將在需求增長(zhǎng)與進(jìn)口增長(zhǎng)之間進(jìn)行博弈，將會(huì)形成一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的狀態(tài)。
有人預(yù)測(cè)2021年，漿價(jià)的供需矛盾將有所緩解，漿價(jià)再經(jīng)歷之前的低谷的情況將不再?gòu)?fù)現(xiàn)。
從供應(yīng)端來(lái)看，2021年闊葉漿產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張，針葉漿并沒(méi)有新的產(chǎn)能的投產(chǎn)。而海外疫情轉(zhuǎn)好，歐洲造紙產(chǎn)業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇，全球木漿的需求將會(huì)有所增加。近年來(lái)，海外木漿發(fā)往中國(guó)的比例處于上升階段，國(guó)內(nèi)對(duì)木漿進(jìn)口量也一直走高。但在針葉漿產(chǎn)能并未增加的情況下，針葉漿的供應(yīng)高位很難得到繼續(xù)。
從需求端來(lái)看，我國(guó)紙及紙板將進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)在未來(lái)5年，中國(guó)新增紙及紙板產(chǎn)能近2000萬(wàn)噸，新增原生漿需求650萬(wàn)噸。且由于限塑令和禁廢令的影響，高端包裝紙的需求與日俱增，將帶來(lái)箱板紙、白卡紙等紙品將近1000萬(wàn)噸的新增需求，紅色主題類圖書(shū)的印刷也將推動(dòng)文化用紙的需求回歸。供需基本面的改善，將推動(dòng)紙漿價(jià)格中樞上移。
另外——
針葉漿在外盤(pán)報(bào)漲、期貨價(jià)格高位運(yùn)行、通脹預(yù)期、下游原紙漲價(jià)函等利多因素的支撐下，長(zhǎng)期來(lái)看，針葉漿價(jià)格走勢(shì)或偏強(qiáng)整理。闊葉漿2021年新增產(chǎn)能較多，但由于新增產(chǎn)能投放時(shí)間存在不確定性，部分在下半年投放，因此上半年來(lái)看，或跟隨針葉漿價(jià)格走勢(shì)，下半年供應(yīng)壓力或顯現(xiàn)。
短期來(lái)看，針葉漿期貨、現(xiàn)貨價(jià)格短期拉漲幅度過(guò)大，生活用紙被動(dòng)拉漲后存在超預(yù)期拉漲、但文化用紙價(jià)格上漲幅度有限，且存在累庫(kù)現(xiàn)象；同時(shí)紙漿期貨價(jià)格漲幅過(guò)大引資金面關(guān)注，在供需面無(wú)變化的情況下，預(yù)期炒作之后，或回歸基本面。卓創(chuàng)資訊建議，關(guān)注廢紙政策、國(guó)外漿廠檢修實(shí)際情況、業(yè)者預(yù)期、資金面走向及基本面邊際變化。
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