從2012年創(chuàng)立到2019年成為估值200多億的“休閑零食股”，僅用了8年時間，三只松鼠賺足了眼球。
2009年，阿里將傳統(tǒng)意義的光棍節(jié)打造成為“雙11”全民狂歡的購物節(jié)，整個電子商務(wù)開始進(jìn)入了蓬勃發(fā)展期。毫無疑問，成立于2012年 的“三只松鼠”，牢牢抓住了電商平臺的流量紅利，率先進(jìn)入休閑食品線上零售市場，并在線上賺得盆滿缽滿，快速發(fā)展成為如今的“國民零食股”。
查看歷年的財報可知，三只松鼠已經(jīng)連續(xù)多年實現(xiàn)營收的高速增長。公開數(shù)據(jù)顯示，從2014年到2019年，三只松鼠的總營收分別為9.24億元、20.43億元、44.2億元、55.5億元、70.0億元和101.9億元，年復(fù)合增長率超過25%，呈現(xiàn)出迅猛的增長態(tài)勢。
如果說當(dāng)時的堅果市場是一片藍(lán)海，正好遇上了上升期的互聯(lián)網(wǎng)+時代，在某種程度上“三只松鼠”的成功是時勢造英雄。但是線上紅利總有枯竭的一天，2017年，當(dāng)一直處于備戰(zhàn)上市的興奮狀態(tài)中的章燎原因為主營業(yè)務(wù)增長停滯、食品安全問題曝光而焦慮得夜不能寐的時候，三只松鼠的問題開始暴露出來了。
電商流量紅利消失，獲客成本急速上升
隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”進(jìn)入下半場，電商帶來的流量紅利進(jìn)入尾聲，用戶增長放緩。而過度依賴線上渠道，導(dǎo)致三只松鼠的平臺費快速增長，吞噬利潤。
數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠在天貓和京東兩個平臺上的銷售額占全部銷售的80%以上。2018年“三只松鼠”向某家電商平臺支付購買流量費高達(dá)2.48億，幾乎是2016年費用的一倍。
從 2018 年起，三只松鼠的平臺運營費增長速度超過了營業(yè)收入的增長。2018 年和 2019 年上半年，三只松鼠平臺運營費的增速分別為 60%和 75%。而同期，三只松鼠的營業(yè)收入分別增長 26%和 39%。
快速增長的平臺運營費也拉低了三只松鼠的毛利率和凈利率。到 了2019年，三只松鼠凈利率已經(jīng)下降到2.5%，而此前年度凈利率還在4%-5%的水平。
再加上三只松鼠本身就是輕資產(chǎn)模式，費用率偏低，壓縮支出方面已經(jīng)很難有空間。所以，雖然休閑零食行業(yè)現(xiàn)在十分熱鬧，但始終是薄利多銷，盈利規(guī)模始終難以做大。
積極布局線下實體店，轉(zhuǎn)型升級
線上受阻，于是，三只松鼠把目標(biāo)轉(zhuǎn)向了線下。2016年，三只松鼠積極布局二三線城市，設(shè)立品牌直營投食店，但是渠道拓展并不順利。經(jīng)過兩年運營，門店數(shù)量增長緩慢。2018年，三只松鼠又針對下沉市場推出了新零售創(chuàng)業(yè)平臺“松鼠小店”。
新數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，三只松鼠投食店新開門店 58 家，累計108家，同比增長107%，營業(yè)收入5.18億元，同比增長48%；聯(lián)盟小店新開門店268家，累計278家，營業(yè)收入2.80億元。
線下門店共覆蓋全國21 個省及直轄市，南達(dá)廣東深圳，北抵黑龍江黑河，省級覆蓋率 62%。三只松鼠表示，未來開店速度還將加快。
2020年三只松鼠將進(jìn)一步完善銷售渠道，推進(jìn)線上、線下多渠道布局戰(zhàn)略，將基于互聯(lián)網(wǎng)的線上渠道和平臺優(yōu)勢與基于實體場景的線下網(wǎng)點和體驗充分結(jié)合。
年報顯示，公司將持續(xù)深化“制造型自有品牌多業(yè)態(tài)零售商”定位，堅持以用戶為中心，以數(shù)字化為載體，通過大聯(lián)盟和新組織構(gòu)建新型產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體，加快數(shù)字化供應(yīng)鏈平臺建設(shè)，實現(xiàn)管理及創(chuàng)新驅(qū)動。
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