終端市場激烈的價格戰(zhàn)尚未使國內(nèi)幼兒配方奶粉生產(chǎn)企業(yè)緩過神來，如今的奶粉配方注冊制又給奶粉行業(yè)帶來震蕩。而迫于奶粉新政的規(guī)定，眾多企業(yè)開始了清庫存、理品牌的道路，雖能有效改善現(xiàn)下奶粉市場亂象，卻也給奶企帶來業(yè)務(wù)影響。

　　據(jù)悉，已有多家乳企披露的中報顯示，上半年幼兒配方奶粉收入出現(xiàn)不同程度下滑。

　　8月24日晚間，雅士利國際(1230，HK)發(fā)布中報，上半年收入約為11.47億元，較去年同期下滑21.7%。合生元(1112，HK)、澳優(yōu)乳業(yè)(1717，HK)奶粉收入也分別減少12.2%、13.8%。

　　乳業(yè)專家宋亮表示，幼兒奶粉行業(yè)至少到明年下半年才能復(fù)蘇，目前很多傳統(tǒng)企業(yè)開始通過豐富產(chǎn)品線或跨界的方式全面轉(zhuǎn)型。

　　明年下半年有望回暖

　　從目前披露的業(yè)績來看，上半年國內(nèi)幼兒奶粉行業(yè)依然疲軟。雅士利在半年報中談到，整個幼兒奶粉行業(yè)處于變革、轉(zhuǎn)型、整合的關(guān)鍵期，國產(chǎn)品牌與國外品牌并存，電商渠道與線下渠道融合，產(chǎn)品高端化與價格回歸并行。

　　雅士利方面認為，今年下半年，移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展將進一步加速奶粉行業(yè)的集中和整合，奶粉產(chǎn)品耕計劃精準化。對于市場競爭，合生元相關(guān)負責(zé)人也表示“競爭依然激烈”，大規(guī)模去庫存及激進的價格競爭導(dǎo)致行業(yè)銷售量減少。

　　隨著二孩政策落地，幼兒奶粉有望在明年下半年回暖。在宋亮看來，未來行業(yè)將保持有序競爭，產(chǎn)品價格和市場份額也將趨于穩(wěn)定。不過，國內(nèi)外幼兒奶粉企業(yè)輕松賺錢的日子已經(jīng)過去，毛利率將從原來的50%~60%回歸到30%~40%。

　　在生產(chǎn)企業(yè)看來，價格戰(zhàn)催化下受傷的只是傳統(tǒng)幼兒配方奶粉，有機幼兒奶粉、純羊乳蛋白幼兒奶粉等高端品類仍是上游爭奪的利潤點。去年以來，美贊臣、惠氏、雅士利接連推出高端新品。合生元也透露，計劃在年底推出Healthy Times品牌有機幼兒配方奶粉，走產(chǎn)品差異化路線。

　　加速轉(zhuǎn)型步伐

　　新一輪行業(yè)洗牌在所難免，除了梳理原來的產(chǎn)品線，各大乳企都在加緊戰(zhàn)略調(diào)整和轉(zhuǎn)型的步伐。8月24日晚間，澳優(yōu)乳業(yè)發(fā)布公告稱，以約1.33億元人民幣收購澳大利亞專業(yè)高端營養(yǎng)食品品牌Nutrition Care的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，0.26億元購入Nutrition Care位于澳大利亞的物業(yè)土地以及現(xiàn)有生產(chǎn)基地及業(yè)務(wù)。

　　實際上，澳優(yōu)乳業(yè)并非家跨界營養(yǎng)食品的公司，去年9月，合生元以63億元的代價收購澳洲保健品公司Swisse約83%股份，今年7月繼續(xù)收購剩余17%股份。

　　盡管當時有市場人士直呼高溢價，合生元在這筆收購中的收益在今年中報中略見端倪。中報顯示，合生元收入同比增長53.3%至30.08億元，凈利潤同比增長97.6%至4.05億元。合生元相關(guān)負責(zé)人對記者透露，上半年Swisse收入為12.84億元，對合生元收入貢獻已經(jīng)占比高達42.7%。

　　基于IRI Worldwide的研究統(tǒng)計數(shù)據(jù)，Swisse于截至2016年6月30日止的12個月維持澳洲維生素及草本總體市場名，市場份額為18.3%。

　　澳優(yōu)乳業(yè)董事長顏衛(wèi)彬也談到，收購?fù)瓿珊?，澳?yōu)乳業(yè)將結(jié)合公司在中國的銷售網(wǎng)絡(luò)和團隊，加快Nutrition Care在中國市場的推廣。

　　對于國內(nèi)乳企的跨界行為，宋亮認為，像達能、雀巢、惠氏等，海外不乏以幼兒配方奶粉為基礎(chǔ)、業(yè)務(wù)全面的巨頭，未來中國企業(yè)也可以從傳統(tǒng)奶粉企業(yè)朝更豐富的方向轉(zhuǎn)型。